بازار دو طرفه چه تاثیری بر بورس دارد؟

این فصل ریسک بازار، دامنه و پوشش الزامات سرمایه ریسک بازار و روش های موجود برای محاسبه سرمایه ریسک بازار را تعریف می کند.

تعریف ریسک بازار

ریسک بازار به عنوان خطر زیان در موقعیت های درون ترازنامه و خارج از ترازنامه ناشی از تغییرات قیمت های بازار تعریف می شود. خطرات موضوع این الزام عبارتند از:

خطرات مربوط به ابزارها و سهام مربوط به نرخ بهره در دفتر معاملات؛

ریسک ارز و ریسک کالا در سراسر بانک.

محدوده و پوشش سرمایه مورد نیاز

الزامات سرمایه برای ابزارها و اوراق بهادار مربوط به نرخ بهره، در کنار CAP50، در مورد اقلام دفتر معاملات جاری که با احتیاط توسط بانک ها ارزش گذاری می شوند، اعمال می شود. تعریف دفتر معاملات در RBC25 آمده است.

کلیه معاملات، از جمله خرید و فروش آتی، در محاسبه سرمایه مورد نیاز از تاریخ انعقاد آنها لحاظ می شود. اگرچه گزارش‌دهی منظم اصولاً فقط در فواصل زمانی (در اکثر کشورها به صورت فصلی) انجام می‌شود، اما انتظار می‌رود بانک‌ها ریسک بازار را در دفتر معاملات خود به گونه‌ای مدیریت کنند که سرمایه مورد نیاز به صورت مستمر، یعنی در زمان پایانی برآورده شود. از هر روز کاریمقامات نظارتی تعدادی از اقدامات موثر را در اختیار دارند تا اطمینان حاصل کنند که بانک‌ها با نشان دادن موقعیت‌های ریسک بازار به میزان قابل‌توجهی در تاریخ‌های گزارش‌دهی، «لباس پنجره» نمی‌شوند. البته از بانک‌ها نیز انتظار می‌رود که سیستم‌های مدیریت ریسک سخت‌گیرانه را حفظ کنند تا اطمینان حاصل شود که قرار گرفتن در معرض‌های روزانه بیش از حد نیست. اگر بانکی نتواند الزامات سرمایه را برآورده کند، مقام ملی باید اطمینان حاصل کند که بانک اقدامات فوری برای اصلاح وضعیت انجام می دهد.

الزامات سرمایه برای ریسک ارز و ریسک کالا در کل موقعیت‌های ارزی و کالایی بانک‌ها اعمال می‌شود، مشروط به اینکه برخی اختیارات برای حذف موقعیت‌های ارزی ساختاری وجود داشته باشد. قابل درک است که برخی از این موقعیت ها به ارزش بازار گزارش و ارزیابی می شوند، اما برخی ممکن است به ارزش دفتری گزارش و ارزیابی شوند.

یک موقعیت ارزی همسان از یک بانک در برابر ضرر در حرکات نرخ ارز محافظت می کند ، اما لزوماً از نسبت کفایت سرمایه خود محافظت نمی کند. اگر یک بانک سرمایه خود را به ارز داخلی خود تبدیل کند و دارای سبد دارایی و بدهی های ارزی باشد که کاملاً مطابقت داشته باشد ، در صورت کاهش ارزش ارز داخلی ، نسبت سرمایه/دارایی آن کاهش می یابد. بانک با اجرای یک موقعیت کوتاه در ارز داخلی می تواند از نسبت کفایت سرمایه خود محافظت کند ، اگرچه در صورت قدردانی از ارز داخلی ، این موقعیت منجر به ضرر می شود.

مقامات نظارتی آزاد هستند که به بانک ها اجازه دهند از این روش از نسبت کفایت سرمایه خود محافظت کنند. بنابراین ، هر موقعیتی که یک بانک به منظور محافظت جزئی یا کاملاً بر خلاف تأثیر منفی نرخ ارز بر نسبت سرمایه خود ، عمداً از آن استفاده کرده است ، ممکن است از محاسبه موقعیت های ارز خالص باز ، منوط به هر یک از شرایط زیر محروم شود.:

چنین مواضعی باید از "ساختاری" ، یعنی یک طبیعت غیر دفع (تعریف دقیق که توسط مقامات ملی مطابق با استانداردها و شیوه های حسابداری ملی تعیین می شود) باشد.

مقامات ملی باید راضی شوند که موضع "ساختاری" مستثنی بیشتر از آن نیست که از نسبت کفایت سرمایه بانک محافظت کند.

هرگونه محرومیت از موقعیت باید به طور مداوم اعمال شود ، با درمان پرچین برای زندگی دارایی ها یا موارد دیگر یکسان است.

نیازی به نیازهای سرمایه در مورد مواضع مربوط به مواردی است که هنگام محاسبه پایگاه سرمایه آن از سرمایه بانک کسر می شود ، مانند سرمایه گذاری در شرکتهای تابعه غیر تثبیت شده ، و نه سایر مشارکتهای بلند مدت که در ارزهای خارجی گزارش شده است که در حساب های منتشر شده گزارش شده استبا هزینه تاریخیاین موارد همچنین ممکن است به عنوان موقعیت های ساختاری رفتار شود.

مواضع موجود در ابزارهای نظارتی واجد شرایط بانک از سرمایه کسر می شود. مواضع در سایر بانکها ، بنگاههای اوراق بهادار و سایر ابزارهای نظارتی واجد شرایط مالی نهادهای مالی و همچنین دارایی های نامشهود ، همان درمانی را که توسط سرپرست ملی برای چنین دارایی هایی که در کتاب بانکی نگهداری می شود ، دریافت می کنند ، که در آنبسیاری از موارد کسر سرمایه است. در جایی که یک بانک نشان می دهد که این یک سازنده بازار فعال است ، یک سرپرست ملی می تواند یک استثناء فروشنده را برای منابع دیگر بانک ها ، بنگاه های اوراق بهادار و سایر ابزارهای سرمایه نهادهای مالی در کتاب تجارت ایجاد کند. به منظور واجد شرایط بودن در استثناء فروشنده ، بانک باید دارای سیستم های کافی و کنترل های مربوط به تجارت ابزارهای نظارتی واجد شرایط مؤسسات مالی باشد.

به همان روشی که برای ریسک اعتباری ، الزامات سرمایه برای ریسک بازار به صورت تلفیقی در سراسر جهان اعمال می شود. در صورت لزوم ، مقامات ملی ممکن است به نهادهای بانکی و مالی در گروهی که یک کتاب تلفیقی جهانی را اداره می کنند اجازه دهند و سرمایه آنها به صورت جهانی ارزیابی می شود تا موقعیت های کوتاه و طولانی را دقیقاً در همان ابزار گزارش دهند (به عنوان مثال ارزها ، کالاها ، سهام یا سهاماوراق قرضه) ، بر اساس خالص ، مهم نیست که در کجا رزرو شده اند. علاوه بر این ، قوانین جبران کننده مطابق آنچه در این بخش بیان شده است نیز ممکن است به صورت تلفیقی اعمال شود. با این وجود ، شرایطی وجود خواهد داشت که مقامات نظارتی خواهان این هستند که مواضع فردی را بدون هیچ گونه جبران و یا در برابر مواضع در باقیمانده گروه ، به سیستم اندازه گیری منتقل کنند. به عنوان مثال ، این ممکن است مورد نیاز باشد ، در مواردی که موانعی برای بازگشت سریع سود از یک شرکت تابعه خارجی وجود دارد یا در جایی که مشکلات قانونی و رویه ای در انجام مدیریت به موقع خطرات به صورت تلفیقی وجود دارد. علاوه بر این ، همه مقامات ملی حق ادامه نظارت بر ریسک های بازار اشخاص فردی را به صورت غیر تثبیت شده برای اطمینان از عدم تعادل قابل توجه در یک گروه ، از نظارت بر نظارت خود حفظ خواهند کرد. مقامات نظارتی به ویژه در اطمینان از عدم تصویب بانکها در تاریخ گزارش دهی به گونه ای که برای فرار از اندازه گیری از آنها عبور نمی کنند ، هوشیار خواهند بود.

مواضع کمتر از شرکتهای تابعه کاملاً متعلق به اصول حسابداری به طور کلی پذیرفته شده در کشوری که شرکت مادر در آن نظارت داشته باشد ، خواهد بود.

سبد معاملات همبستگی

برای اهداف این چارچوب ، سبد معاملات همبستگی شامل قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار و مشتقات اعتباری n-to-پیش فرض است که معیارهای زیر را برآورده می کند:

مواضع نه موقعیت های مقاوم سازی و مشتقات از قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار است که سهم طرفداری از آن را در درآمد حاصل از یک ترانچ اوکیتیزاسیون ارائه نمی دهد (بنابراین این گزینه ها را در یک ترانچ اوراق بهادار یا یک ترانش فوق العاده از طریق زمین از نظر مصنوعی حذف نمی کند). وت

کلیه تعهدات مرجع محصولات تک نام ، از جمله مشتقات اعتباری تک نام ، که یک بازار دو طرفه مایع وجود دارد ، هستند. این شامل شاخص های متداول بر اساس این تعهدات مرجع خواهد بود. یک بازار دو طرفه در نظر گرفته می شود که در آنجا پیشنهادات مستقل و مناقصه ای برای خرید و فروش وجود دارد تا یک قیمت مناسب مربوط به آخرین قیمت فروش یا پیشنهاد رقابتی فعلی و پیشنهادات فعلی باشد و نقل قول ها را می توان طی یک روز تعیین کرد و در چنین مواردی تسویه کردقیمت در مدت زمان نسبتاً کوتاهی مطابق با عرف تجارت.

موقعیت هایی که به یک زیربنایی مراجعه می کنند که به عنوان یک قرار گرفتن در معرض خرده فروشی ، قرار گرفتن در معرض وام مسکونی یا قرار گرفتن در معرض وام مسکن تجاری تحت رویکرد استاندارد برای ریسک اعتباری مورد استفاده قرار می گیرد ، در سبد معاملات همبستگی گنجانده نشده است.

موقعیت هایی که یک ادعا را در یک نهاد هدف خاص ارجاع می دهند نیز شامل نمی شوند.

یک بانک همچنین ممکن است در موقعیت های پرتفوی معاملات همبستگی باشد که از موقعیت های توضیح داده شده در بالا محافظت می کند و نه قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار و نه مشتقات اعتباری N-to-پیش فرض و جایی که یک بازار دو طرفه مایع همانطور که در بالا توضیح داده شده برای ابزار یا آن وجود داردزمینه

ترانسهای فوق العاده سانی با استفاده از قوانین استاندارد باید تحت درمان قرار گیرند. ما از ترانشه های فوق العاده سانی با ترانشه های فوق العاده غیرقانونی استفاده کردیم. این امر تأثیر بدی در افزایش نیاز سرمایه ریسک اعتباری به دلیل موقعیت های غیرمجاز و افزایش کف برای اندازه گیری جامع ریسک در همان زمان به همین دلیل دارد. آیا می توانیم ترانس های فوق العاده سنی را که به عنوان پرچین برای استفاده از ترانس های فوق العاده شور به همان روشی که ترانس های فوق العاده سریال اهرم دارند ، درمان کنیم؟

از یک نقطه اقتصادی معقول است که با موقعیت ها و پرچین های آنها برای محاسبات سرمایه رفتار کنیم. این ممکن است قابل قبول باشد تا زمانی که این کار به صورت مداوم انجام شود و سرپرست اطمینان حاصل شود که هیچ داوری سرمایه با تغییر دامنه مدل سازی اندازه گیری ریسک جامع به صورت مداوم انجام نمی شود.

از منظر نظارتی این محرومیت نیز ممکن است قابل قبول باشد. MAR10. 10 اظهار داشت: "برای اهداف این چارچوب ، سبد معاملات همبستگی شامل قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار و مشتقات اعتباری N-to-پیش فرض است که معیارهای زیر را برآورده می کند: ..." بر این اساس ، مدلهای مورد نیاز سرمایه ریسک لازم نیستتمام قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار و مشتقات اعتباری N-Th-to-پیش فرض را که معیارهای "مدل سازی" را برآورده می کند ، درج کنید.

منظور دقیقاً از "[.] که در درآمد حاصل از یک ترانشه اوراق بهادار ، سهم طرفداری را ارائه نمی دهند [.] "در مارس. 10 (1)؟

این ماده برای به دست آوردن هر موقعیت پیچیده "اهرم مضاعف" در نظر گرفته شده است ، اما ممکن است با تعریف مجدد مجدد مجدد اسیر نشود و به همین دلیل به طور خودکار از بین نرود.

منطقی برای محرومیت از ترانسهای فوق العاده سانی با استفاده از الزام سرمایه افزایشی (IRC) و سبد معاملات همبستگی چیست؟

"Tranche Super Senior با استفاده از مصنوعی" در این زمینه به طور خاص به نوعی موقعیت اشاره دارد که دارای مشخصات پرداخت غیر خطی است که به یک تعهد بدهی وثیقه فوق العاده (CDO) اشاره می کند. در هر صورت ، غیرخطی بودن با این واقعیت هدایت می شود که ترانس فوق العاده سنی از آن استفاده می شود. فراتر از این ، غیرخطی بودن همچنین ممکن است ناشی از حضور برخی از حوادث محرک باشد که می تواند باعث شود که از یک موقعیت فوق العاده سانی استفاده شود که از ترانشه فوق العاده سنی که در سناریوهای خاصی به آن اشاره می شود ، جابجا شودواددر این زمینه ، یک موقعیت فوق العاده با اهرم مصنوعی سهم طرفدار رجات را در درآمد حاصل از یک ترانشه اوراق بهادار ارائه نمی دهد.

مثال زیر عدم تناقض بین ترانشه فوق العاده سانی و ترانشه فوق العاده را که منجر به محرومیت آن می شود ، برجسته می کند. این مثال به صورت تلفیقی شده است و براساس توضیحی از ترانسهای فوق العاده سانی که در یک Deservigny و N Jost (Ed) ارائه شده است ، کتابچه راهنمای مالی ساختاری ، استاندارد و فقیر است.

یک CDO با 100 متعهد را در نظر بگیرید. فرض کنید ترانشه فوق ارشد با نقطه اتصال 20 درصد تلفات استخر و نقطه جدا شدن 100 درصد تلفات استخر تعریف شده است. بر این اساس، فروشنده حمایتی یک ترانشه فوق ارشد، در ازای محافظت از خریدار حمایتی در برابر تمام زیان‌های بیش از 20 درصد ارزش تصوری استخر، یک پرداخت از پیش تعیین شده در طول عمر ترانشه، مثلاً پنج سال، دریافت می‌کند. 100 میلیون دلاراکنون یک ترانشه فوق ارشد اهرمی را در نظر بگیرید که ساختار آن به شرح زیر است. ترانشه فوق ارشد اهرمی با نقطه اتصال 20 درصد و نقطه جداسازی 28 درصد شناسایی می شود. علاوه بر این، ترانشه فوق ارشد اهرمی در معرض یک "محرک" است. ماشه یک رویداد از پیش تعیین شده است. وقوع رویدادهای ماشه ای منجر به "باز شدن" می شود. در صورت «باز شدن»، فروشنده محافظ به خریدار حفاظت پرداخت نقدی می‌کند تا بتواند از 29 درصد تا 100 درصد استخر، حفاظت را خریداری کند. مورد یک ماشه میانگین وزنی اسپرد (WAS) را در نظر بگیرید که در این حالت اگر WAS همه نام‌های موجود در پورتفولیوی CDO از 200 امتیاز پایه بیشتر شود، "باز شدن" اتفاق می‌افتد.

حال رویداد زیر را در نظر بگیرید. در روز اول معامله، تمام اسپردهای سوآپ نکول اعتباری بر روی کلیه متعهدین از 100 به 250 واحد پایه افزایش می یابد و تا پایان سال پنجم در همان سطح باقی می ماند. در پایان سال پنجم، هیچ گونه نکول در پرتفوی رخ نداده است.

در این مورد، فروشنده حفاظتی ترانشه فوق ارشد تمام پرداخت‌های حق بیمه را دریافت کرده و هیچ پرداختی انجام نداده است. بر این اساس، فروشنده حفاظت سود خالص ثبت می کند. در مورد ترانشه فوق ارشد اهرمی، فروشنده حفاظتی هیچ گونه پرداخت حق بیمه ای دریافت نمی کند و در روز اول برای خرید حمایت از بخش 28 تا 100 درصدی ترانشه فوق ارشد، پرداختی را انجام می دهد. بر این اساس، فروشنده حفاظت، زیان خالص را رزرو کرده است.

این مثال نشان می دهد که درآمد حاصل از یک سرمایه گذاری در یک فوقانی فوق العاده و یک ترانچ فوق العاده سانی همیشه متناسب نیست. دو نکته خاص در اینجا قابل ذکر است. در مرحله اول ، درآمد دو ساختار سرمایه گذاری متناسب (Pro Rata) در نظر گرفته می شود اگر این مورد در تمام سناریوهای ممکن باشد. تناسب هیچ اشاره ای به احتمال وجود هر مجموعه ای از وقایع نمی کند. دوم ، در مورد ترانشه های فوق العاده فوق العاده اهرم ، عدم تعامل با حضور وقایع محرک ناشی می شود که منجر به واگرایی بین بازپرداخت ترانچ فوق العاده و ترانچ فوق العاده فوق العاده می شود. مثال بالا یک نوع خاص از ماشه را در نظر گرفته است. به طور کلی انواع مختلفی از وقایع پیچیده ماشه وجود دارد که در ساختارهای فوق العاده سانی اهرم ساخته شده اند. هر زمان که این محرک ها منجر به واگرایی از بازپرداختهای فوق العاده فوق العاده سانی از ترانچ فوق العاده متناقض مربوطه می شوند ، ترانچ فوق العاده فوق العاده اهرمی از سبد معاملات همبستگی حذف می شود.

MAR10. 10 (4) مشخص می کند که "مواضعی که یک ادعا را برای یک نهاد هدف خاص ارجاع می دهند نیز شامل نمی شوند". با این حال ، در زمینه عملیات Securititations ، یادداشت های صادر شده توسط یک نهاد هدف ویژه (SPE) ادعاهای مربوط به این SPE (وثیقه توسط اوراق بهادار دارایی) است. این احتمالاً نیاز به توضیح بیشتر دارد. هدف دقیق جمله چیست؟مطمئناً همه نوع ساختارها را با استفاده از SPE ها حذف نمی کنند.

هدف این است که اطمینان حاصل شود که از ساختار SPE برای فرار از معیارهای محدود کننده انواع موقعیت هایی که ممکن است در سبد معاملات همبستگی گنجانده شود ، استفاده نمی شود. به طور خاص ، یک بانک باید از سبد معاملاتی همبستگی ، هر ابزار صادر شده توسط SPE ، مستقیم یا غیرمستقیم ، با موقعیتی که خود را مستقیماً توسط بانک محروم می کند ، محروم کند. بنابراین ، یادداشت های صادر شده توسط یک وام مسکونی یا تجاری SPE واجد شرایط برای ورود به سبد معاملات همبستگی نیستند. با این حال ، اگر دارایی های اساسی CDO تمام معیارهای مربوطه را برآورده می کند ، می تواند یک موقعیت CDO CDO در سبد معاملات همبستگی گنجانده شود (به عنوان مثال ، اوراق قرضه شرکت های تک نام است که دارای بازارهای دو طرفه مایع هستند).