در حالی که موسسات به طور کلی در نظر گرفته شود سرمایه گذاران مطلع, افراد (سرمایه گذاران خرده فروشی) به طور کلی در نظر گرفته شود معامله گران سر و صدا. اینها سرمایه گذارانی هستند که تصمیماتشان برای خرید یا فروش بر اساس عواملی است که معتقدند مفید هستند اما در واقع هیچ بازدهی بهتری نسبت به انتخاب های تصادفی ندارند ) معامله گران سر و صدا تمایل دارند که احساسات محور باشند, تکانشی, واکنشی و گله مانند.
این تحقیق (اینجا و اینجا را ببینید ) همچنین نشان داده است که احساسات سرمایه گذار اثرات قابل توجهی بر سطح مقطع قیمت سهام دارد-نقش مهمی در نوسانات بازار بین المللی ایفا می کند و پیش بینی بازگشت یک فرم سازگار با اصلاح واکنش بیش از حد سرمایه گذار را ایجاد می کند. به خصوص, شرکت های کوچکتر و یا شرکت های با ویژگی های است که مقدار زیادی از عدم قطعیت به احتمال زیاد به حساس ترین به خواسته های سوداگرانه و بیشتر تحت تاثیر تغییرات در احساسات سرمایه گذار. عدم اطمینان بیشتر در مورد سهام و اصول خود می تواند منجر به سرمایه گذار اعتماد به نفس و تعصبات روانی.
بیایید تحقیق در مورد تاثیر "سر و صدا" گیج کننده با اطلاعات ارزشمند را بررسی کنیم. براد باربر و ترنس اودین مطالعه همه که درخشش: اثر توجه و اخبار در رفتار خرید سرمایه گذاران فردی و نهادی فرضیه که سرمایه گذاران فردی به احتمال زیاد به خریداران خالص از سهام "جلب توجه" نامیده می شوند. محققان دریافتند که افراد تقریبا دو برابر بیشتر از فروش سهام با حجم معاملات غیرمعمول بالا خرید می کنند. محققان همچنین دریافتند که سرمایه گذاران فردی تمایل دارند خریداران خالص برندگان بزرگ روز قبل و بازندگان بزرگ باشند. این پژوهشگران دریافتند که سرمایهگذاران منفرد نیز در روزهایی که این شرکتها در اخبار بودند خریدار خالص شرکتها بودند - خواه خبر خوب باشد یا بد.
متاسفانه برای سرمایه گذاران فردی نمی توانند تشخیص دهند که بازارهای موثر چگونه کار می کنند. موفق به درک اطلاعات گرفتن توجه خود را در حال حاضر به قیمت سهام گنجانیده شده است—و سرعت بازار سهام پاسخ به اطلاعات جدید شگفت انگیز است. یک مطالعه در ساعات پس از معاملات سود سه ماهه اطلاعیه از 100 بازار بورس و 100 نزدک شرکت نشان داد که اکثریت پاسخ قیمت در طول باز کردن تجارت متوجه شد. برای اطلاعیه سود که در طول ساعات معاملاتی رخ داده است, نتایج بسیار متفاوت نیست. برای سهام بازار بورس تعدیل قیمت در طول اولین معاملات چند پس از اعلام رخ داده است. برای سهام نزدک تعدیل قیمت در اولین تجارت پس از اعلام متمرکز شد.
نتیجه این است که سرمایه گذاران اشتباه می کنند که اطلاعات (اخبار جلب توجه) را با دانشی که می توانند برای خرید سهام کم ارزش (قیمت نادرست) استفاده کنند اشتباه می گیرند. این منجر به نتایج تجاری ضعیف می شود که باربر و اودین به طور مداوم در مجموعه مطالعات خود در مورد سرمایه گذاران فردی پیدا کرده اند (به عنوان مثال اینجا , اینجا و اینجا ).
فنگوا ون, لانگهو خو , گوانگدا اویانگ و گانگ کو با مطالعه خود به ادبیات مالی رفتاری کمک می کنند سرمایه گذار خرده فروشی توجه و خطر سقوط قیمت سهام: شواهدی از چین که در شماره اکتبر 2019 منتشر شده است بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی. در این تحقیق تاثیر توجه سرمایه گذاران خرده فروشی (ریا) بر ریسک سقوط — احتمال سقوط شدید قیمت سهام — در بازار سهام چین را بررسی کردند. با اشاره به اینکه بازار سهام چین به عنوان بزرگترین بازار سهام در حال ظهور در جهان بستر مناسبی را برای این هدف فراهم می کند:
- بر خلاف بازارهای سهام به طور کامل توسعه یافته مانند ایالات متحده, جایی که اکثر معاملات در میان سرمایه گذاران نهادی رخ می دهد, بازار سهام چین تحت سلطه سرمایه گذاران خرده فروشی با اشتهای ریسک بالاتر است.
- بازار سهام چین هنوز محدودیت های سختگیرانه ای را برای فروش کوتاه مدت اعمال کرده است که می تواند منجر به قیمت بیش از حد شود زیرا فقط افراد خوش بین می توانند نظرات خود را به طور کامل بیان کنند.
برای پروکسی برای ریا, یک اندازه گیری ترکیبی با استفاده از داده های رسانه های اجتماعی برای بازار سهام چین توسعه. پنج پروکسی برای توجه سرمایه گذاران جمع کردند که به طور جداگانه در مطالعات قبلی استفاده شده اند:
- تعداد پست ها در انجمن گوبا ایست مانی
- حجم جستجوی بایدو
- شاخص هگزون ریا
- تعداد دفعاتی که سهام در اخبار مربوط به امور مالی سینا ذکر شده است
- حجم معاملات
داده های خود را تحت پوشش یک نمونه بزرگ از شرکت های چینی ذکر شده از 2006 به 2017. در زیر خلاصه ای از یافته های خود است:
- رییا در بازار سهام چین به طور مثبت و قابل توجهی با ریسک سقوط بعدی ارتباط دارد — هرچه رییا بیشتر باشد ریسک سقوط سهام بیشتر می شود.
- ریا خطر سقوط از طریق خالص اقدام به خرید توسط سرمایه گذاران خرده فروشی را تحت تاثیر قرار.
- اثر توجه برای غیر دولتی قوی تر است, کلاه کوچک, جوان, گردش مالی بالا, نوسانات بالا, شرکت های کم نهادی مالکیت و شرکت با پوشش تحلیلگر کمتر.
- سهام با کتاب به بازار بالاتر (سهام ارزش) و یا سود دهی بالاتر (سهام با کیفیت) کمتر احتمال دارد که سقوط قیمت را تجربه کنند.
- اثر رییا بر ریسک سقوط برای سهام کوتاه مدت به طور قابل ملاحظه ای ضعیف تر است — با محدودیت های فروش کوتاه مدت, واکنش بیش از حد می تواند قیمت گذاری کوتاه مدت را تقویت کند (باعث ریسک سقوط بیشتر), که در نهایت در بلندمدت اصلاح خواهد شد زیرا سرمایه گذاران اخبار بعدی را مشاهده می کنند و اشتباهات خود را متوجه می شوند.
ون, خو, اویانگ و کو اشاره کرد که یافته های خود را سازگار با تحقیقات قبلی در سرمایه گذاران خرده فروشی است که پیدا کرده است:
- توجه یک منبع کمیاب است و وقتی گزینه های زیادی وجود دارد گزینه هایی که توجه را به خود جلب می کنند به احتمال زیاد انتخاب می شوند.
- توجه محدود نه تنها یادگیری و فرایند تصمیم گیری را محدود می کند بلکه بر رفتار تجاری نیز تاثیر می گذارد.
- سرمایه گذاران خرده فروشی تمایل دارند وزن بیشتری را به اطلاعاتی که توجه می کنند اضافه کنند که باعث می شود سهام مربوطه را در کوتاه مدت به دلیل توانایی شناختی محدود و هزینه های جستجوی غیر معمول خریداری کنند.
- اثر ریا در خالص-خرید توسط سرمایه گذاران خرده فروشی برای سهام در روز بلافاصله پس از حضور خود را در لیست اژدها ببر مثبت است (سهام تجربه تغییرات شدید در قیمت ها و حجم معاملات خود را)-ظاهر می شود در لیست اژدها ببر باعث خالص اقدام به خرید توسط سرمایه گذاران خرده فروشی.
یافته های این پژوهش نویسندگان را به این نتیجه رساند که رییا ریسک سقوط را افزایش می دهد و رفتار تجاری ناشی از توجه سرمایه گذاران خرده فروشی به عنوان یک پیوند از توجه سرمایه گذار به ریسک سقوط بعدی عمل می کند.
خرید سرمایه گذار
تحقیقات نشان داده است که سرمایه گذاران فردی با توجه به سر و صدای بازار حتی قبل از هزینه های معاملات نتایج منفی ایجاد می کنند. علاوه بر این, رفتار خود را باعث افزایش خطر سقوط در سهام خریداری می کنند. سرمایه گذاران باید این درس را از سقوط سهام دات کام در مارس 2000 یاد بگیرند.
یک مثال جدیدتر این است که در حالی که اس اند پی 500 تا 13 دسامبر 2021 حدود 25 درصد بازگشت صندوق ابداعات کشتی ( کشتی) "سقوط" را تجربه کرد و حدود 26 درصد سقوط کرد (و از نظر عملکرد در صدک 100 قرار گرفت) — سرمایه گذاران تمایل دارند همان اشتباهات را تکرار کنند و از اشتباهات قبلی درس نگرفتند.
نتیجه نهایی این است که شواهد نشان می دهد اگر سرمایه گذاران سر و صدا را نادیده بگیرند نه تنها بازده بهتری کسب می کنند بلکه زندگی پربارتری نیز دارند و وقت خود را صرف موضوعات مهم تر از تلاش برای شکست دادن بازار می کنند.
فقط برای مقاصد اطلاعاتی و تحصیلی و باید به عنوان سرمایه گذاری خاص تفسیر نمی شود, حسابداری, قانونی, یا مشاوره مالیاتی. اطلاعات خاصی بر اطلاعات شخص ثالث بر اساس و ممکن است تبدیل به منسوخ شده و یا در غیر این صورت بدون اطلاع قبلی جایگزین. اطلاعات شخص ثالث تلقی می شود قابل اعتماد, اما دقت و کامل خود را نمی توان تضمین شده. ذکر اوراق بهادار خاص فقط برای مثال اهداف است و نباید به عنوان یک توصیه تفسیر شود. با کلیک کردن بر روی هر یک از لینک های بالا, شما اذعان کرد که صرفا برای راحتی شما هستند, و لزوما دلالت بر وابستگی نیست, حمایت مالی, تاییدیه و یا تضمینی ندارند توسط ما در مورد وب سایت های شخص ثالث. ما برای محتوای نیست, در دسترس بودن و یا سیاست حفظ حریم خصوصی از این سایت ها, و نباید در قبال هر گونه اطلاعات, نظرات, مشاوره, محصولات یا خدمات موجود در یا از طریق. نظرات بیان شده توسط نویسندگان برجسته خود هستند و ممکن است به دقت کسانی که از ثروت استراتژیک باکینگهام منعکس نمی We و یا شرکای استراتژیک باکینگهام., در مجموع شرکای ثروت باکینگهام. 21-205
